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　　本周，國內棕櫚油跟隨美豆及馬來西亞棕櫚油企穩反彈。截至周四收盤，大連棕櫚油主力1701合約期價收于4922元/噸，較7月中旬價格低點反彈146元/噸，反彈幅度3.06%。8月是美豆天氣炒作關鍵期，后市油脂期價能否繼續反彈還需關注天氣及報告單產方向指引。

　　預期天氣轉干，美豆企穩反彈

　　自本周初開始，美豆主力11月合約期價企穩反彈。6月13日，美豆主力合約期價沖高回落，其后在美豆優良率持續轉好及降雨天氣有利于大豆生長的利空因素下，期價迅速回落。技術圖表顯示，美豆11月合約7月累計下跌近14%，在期價急跌過后，美豆技術性反彈預期增強。

　　最新天氣預報顯示，8月美國中西部天氣轉干，干燥少雨天氣可能導致大豆單產下降。8月是美豆生長進入關鍵的結莢及鼓粒期。如果大豆主產區高溫、少雨天氣持續一周以上時間，大豆結莢量下降并可能導致大豆單產下滑。需要注意的是，在8月前美國農業部公布的美豆優良率一直保持良好。8月初預期出現的干燥天氣能否對美豆優良率造成實際影響，將決定本輪期價反彈高度及時間。

　　馬棕櫚油受美豆影響振蕩走高

　　近期，在美豆天氣預期轉干利多因素影響下，馬來西亞棕櫚油連續兩個交易日上漲。馬來西亞交易商表示，由于7—9月是農產品市場天氣炒作高峰期，這一階段國際農產品市場天氣影響占據主導。最新預期顯示，8月美豆主產區干旱、少雨，在8月初美國農業部月度供需報告沒有公布前，產區天氣預測成為CBOT及BMD市場關鍵因素。

　　另外，國內棕櫚油現貨市場低庫存、高基差，這一現狀為期價短線反彈提供基本面支撐。統計數據顯示，目前國內棕櫚油庫存由此前的100萬噸迅速下降至30萬噸附近水平。部分貿易商預期，國內棕櫚油低庫存必然導致遠期進口增加，即便馬來西亞棕櫚油關稅調高，中國遠期進口仍會持續增加。海關數據顯示，6月國內棕櫚油進口為22.75萬噸，較5月增加22.7%。馬來西亞船運調查機構數據顯示，7月1—25日馬來西亞棕櫚油出口較上月同期增加15%。國內棕櫚油庫存難以滿足日常消費，中國買家采購需求將穩定增長。

　　中線關注8月報告方向指引

　　國內外油脂市場經歷由厄爾尼諾向拉尼娜天氣轉變，拉尼娜對大豆、棕櫚果等油脂油料品種帶來的實質性影響仍需量化界定。從美豆方面來看，6月初開始美國大豆主產區天氣并未出現拉尼娜導致的極端干旱天氣，6—7月間美豆主產區降雨充沛、溫度適宜，美豆優良率達到71%，處于近5年來的偏高水平。在美豆播種面積確定的情況下，市場高度期待8月初USDA供需報告對美豆單產方面的預測。如果美豆單產上調，拉尼娜天氣對美豆產量下降形成的天氣升水還將繼續收縮。

　　另外，8月初馬來西亞政府也將公布MPOB月度供需報告。季節性規律顯示，馬來西亞棕櫚油從夏季開始進入到增產期。在8月初公布的MPOB報告中，需要關注7月馬來西亞棕櫚油產量能否繼續恢復增加。同時，如果船運調查機構公布的7月棕櫚油出口增幅15%得到驗證，產量增幅與出口增幅之間高低比較就變的更為重要。

　　(文章來源：期貨日報)